Bodelning av företag – hur värderas företag vid skilsmässa?

Bodelning av företag – hur värderas företag vid skilsmässa?

När en make äger ett företag kan bolaget representera ett av de största ekonomiska värdena i en bodelning. En skilsmässa innebär dock inte automatiskt att den andra maken blir delägare i företaget eller att verksamheten måste säljas.

Den centrala frågan är istället ofta om aktierna eller företaget ska ingå i bodelningen och vilket ekonomiskt värde som i så fall ska beaktas.

Företagsvärdering vid bodelning kan vara komplicerad. Parterna kan vara oense om värderingsmetod, framtida intjäningsförmåga, latent skatt, ägarberoende, överlikviditet eller vilken betydelse aktieägaravtal och överlåtelsebegränsningar har för värdet.

Eyer Juridik arbetar med ekonomisk familjerätt och bodelningar där företag, aktier och större ekonomiska värden ingår.

Ska ett företag eller aktier ingå i din bodelning? Kontakta Eyer Juridik för en första bedömning av den juridiska och ekonomiska situationen.

Ingår företag i bodelningen?

Det beror framför allt på om den företagsrelaterade egendomen är giftorättsgods eller enskild egendom.

Vid bodelning mellan makar ska giftorättsgods som huvudregel ingå.

Om en make äger aktier i ett aktiebolag och aktierna är giftorättsgods ska värdet därför som utgångspunkt beaktas i bodelningen.

Det betyder däremot inte att aktierna automatiskt ska delas mellan makarna.

Vanligtvis behåller företagaren sina aktier medan företagets nettovärde påverkar beräkningen av hur övrig egendom ska fördelas och vilken bodelningslikvid som eventuellt ska betalas.

Blir min make delägare i företaget vid skilsmässa?

Inte automatiskt.

Det är viktigt att skilja mellan äganderätt och giftorätt.

Att aktier är giftorättsgods innebär inte att den andra maken redan äger hälften av aktierna under äktenskapet.

Giftorätten aktualiseras i samband med bodelningen och innebär i princip en rätt till del av nettovärdet av det giftorättsgods som ska fördelas.

I många bodelningar kan företagaren därför behålla aktierna men behöva kompensera den andra maken genom annan egendom eller en bodelningslikvid.

När är företaget enskild egendom?

Aktier eller annan företagsrelaterad egendom kan vara enskild genom exempelvis:

• äktenskapsförord,
• villkor i gåvobrev,
• villkor i testamente,
• vissa förmånstagarförordnanden.

Om aktierna är enskild egendom ska de som huvudregel inte ingå i bodelningen.

Det kan dock uppstå komplicerade frågor om företaget har förändrats under äktenskapet eller om enskild egendom har ersatts av annan egendom.

Det är därför viktigt att granska exakt vilken egendom som gjorts enskild och hur ägandet därefter har förändrats.

Företag som startats under äktenskapet

Det finns ingen generell regel som innebär att ett företag blir enskild egendom bara därför att en av makarna själv har startat och byggt upp verksamheten.

Om aktierna inte är enskild egendom är de som huvudregel giftorättsgods.

Det kan innebära att ett företag som en make byggt upp under många år representerar ett betydande värde i bodelningen.

Frågan om företagets marknadsvärde kan då bli helt avgörande för det ekonomiska resultatet.

Företag som ägdes före äktenskapet

Inte heller egendom som en make ägde före äktenskapet är automatiskt enskild.

Om det saknas äktenskapsförord eller annat villkor som gör aktierna enskilda kan även aktier som ägdes redan före vigseln vara giftorättsgods.

Detta missförstås relativt ofta.

Avgörande är därför inte enbart när företaget startades eller förvärvades, utan vilken rättslig karaktär aktierna har vid bodelningen.

Hur värderas ett företag vid bodelning?

Företagsvärdering är ofta en av de mest komplicerade delarna av en bodelning.

Det finns inte en enda värderingsmetod som automatiskt är rätt för alla företag.

Vilken metod som är mest relevant beror bland annat på:

• företagets verksamhet,
• lönsamhet,
• tillväxt,
• tillgångar och skulder,
• återkommande intäkter,
• kundstruktur,
• ägarberoende,
• framtida intjäningsförmåga,
• marknaden för jämförbara företag.

I vissa företag ligger värdet huvudsakligen i tillgångarna. I andra ligger det framför allt i den framtida förmågan att generera vinst och kassaflöde.

En professionell värdering behöver därför anpassas till det aktuella företaget.

Substansvärdering

En substansvärdering utgår förenklat från värdet av företagets tillgångar minus skulder.

Metoden kan vara relevant för exempelvis företag där betydande värden finns i fastigheter, värdepapper eller andra identifierbara tillgångar.

Det bokförda egna kapitalet är dock inte nödvändigtvis samma sak som företagets verkliga marknadsvärde.

Tillgångar kan ha över- eller undervärden och företaget kan ha ett betydande värde i sin löpande verksamhet som inte framgår direkt av balansräkningen.

Avkastningsvärdering

För ett lönsamt rörelsedrivande företag är företagets förmåga att generera framtida vinster ofta central.

En värdering kan då utgå från ett normaliserat resultat och en lämplig värderingsmultipel eller från framtida kassaflöden.

Det är samtidigt viktigt att normalisera resultatet.

Om ägaren exempelvis tar ut en lön som ligger väsentligt över eller under marknadsmässig nivå kan företagets redovisade resultat ge en missvisande bild av den underliggande lönsamheten.

Detsamma kan gälla extraordinära kostnader eller intäkter.

Marknadsvärdering och multiplar

En annan metod är att jämföra företaget med transaktioner eller värderingar av liknande bolag.

Det kan exempelvis handla om multiplar på:

• EBIT,
• EBITDA,
• omsättning,
• återkommande intäkter.

Vilken multipel som är rimlig varierar kraftigt mellan olika branscher och företag.

Ett snabbt växande företag med återkommande intäkter och god lönsamhet kan värderas helt annorlunda än ett ägarberoende konsultbolag med samma redovisade vinst.

Vilken värderingstidpunkt gäller?

Tidpunkten för värderingen kan få stor ekonomisk betydelse.

Vid bodelning skiljer man mellan den tidpunkt som avgör vilken egendom som ska ingå och den tidpunkt som används för att värdera egendomen.

Dessa behöver inte vara samma dag.

Om ett företag förändras kraftigt i värde under tiden mellan separationen och den slutliga bodelningen kan frågan om värderingstidpunkt därför bli särskilt viktig.

Det kan exempelvis gälla ett företag som växer snabbt, förlorar en stor kund, säljs eller får ett externt bud under bodelningsprocessen.

Vad händer om företaget säljs under bodelningen?

Om företaget säljs under eller i nära anslutning till bodelningsprocessen kan en faktisk försäljning ge viktig information om marknadsvärdet.

Det innebär inte nödvändigtvis att köpeskillingen utan vidare ska användas som bodelningsvärde. Försäljningsvillkoren, tidpunkten och vad som faktiskt överlåtits behöver analyseras.

En transaktion med en oberoende extern köpare kan dock vara mycket relevant bevisning när företagets värde är tvistigt.

Ska latent skatt dras av?

När aktier eller andra tillgångar värderas kan det uppstå frågor om framtida skatt.

Om den make som behåller aktierna i framtiden kan komma att beskattas vid en försäljning kan latent skatt i vissa situationer vara relevant för värderingen.

Hur stor reduktion som är motiverad är inte alltid självklart.

Det kan bland annat bero på hur sannolik en framtida försäljning är, vilken skatt som skulle aktualiseras och hur långt fram i tiden beskattningen kan förväntas inträffa.

Latent skatt kan därför bli en betydande tvistfråga i större bodelningar.

Överlikviditet i företaget

Ett företag kan ha mer likvida medel än vad som behövs för den normala verksamheten.

Sådan överlikviditet kan påverka företagets värde.

Det är därför inte alltid tillräckligt att enbart multiplicera företagets rörelseresultat med en viss multipel. Företagets nettokassa, skulder och andra finansiella tillgångar kan behöva analyseras separat.

I ett bolag med stora kassareserver kan detta representera betydande värden.

Ägarberoende och goodwill

Mindre företag kan vara starkt beroende av den ägare som arbetar i verksamheten.

Kunderna kanske anlitar företaget på grund av ägarens personliga kompetens, relationer eller renommé.

Det kan påverka vilket värde en extern köpare faktiskt skulle vara beredd att betala.

Det är därför viktigt att skilja mellan ett överlåtelsebart företagsvärde och en framtida intjäningsförmåga som i hög grad är knuten till ägarens eget personliga arbete.

Minoritetsaktier

Om maken inte äger hela företaget utan exempelvis 10, 25 eller 40 procent kan aktiernas värde inte alltid beräknas genom att helt enkelt ta motsvarande procentandel av hela företagets värde.

En minoritetspost kan ha mindre kontroll och sämre möjlighet att påverka utdelningar, försäljning och företagets strategi.

Samtidigt beror värdet på vilka rättigheter som följer med aktierna och hur ägarbilden ser ut.

Aktieägaravtal och bolagsordning kan därför vara viktiga dokument i värderingen.

Hembud och överlåtelsebegränsningar

Aktier i privata företag omfattas ibland av hembud, förköpsrätt, samtyckesförbehåll eller andra begränsningar.

Det kan påverka möjligheten att sälja aktierna till en extern köpare och därmed även deras ekonomiska värde.

Det är därför viktigt att granska både bolagsordningen och eventuella aktieägaravtal när aktier ska värderas inför bodelning.

Holdingbolag och koncerner

Företagsstrukturen kan ibland vara betydligt mer komplicerad än ett enda aktiebolag.

En make kan exempelvis äga ett holdingbolag som i sin tur äger flera dotterbolag.

Värden kan då finnas på olika nivåer i koncernen genom:

• rörelsedrivande dotterbolag,
• fastigheter,
• värdepapper,
• fordringar,
• likvida medel,
• immateriella tillgångar.

För att bedöma värdet av makens aktier kan hela koncernstrukturen behöva analyseras.

Enskild firma vid bodelning

En enskild firma är inte en separat juridisk person på samma sätt som ett aktiebolag.

Tillgångarna och skulderna i verksamheten tillhör företagaren personligen.

Vid bodelning behöver därför de tillgångar och skulder som hör till verksamheten analyseras utifrån de vanliga reglerna om giftorättsgods och enskild egendom.

Även här kan värderingsfrågor uppstå, exempelvis beträffande inventarier, kundfordringar och verksamhetens goodwill.

Kan företaget behöva säljas?

Att ett företag ingår i bodelningen innebär inte automatiskt att företaget måste säljas.

Ofta är målet istället att företagaren ska kunna behålla verksamheten medan den andra maken kompenseras ekonomiskt.

Problemet kan uppstå om företagets värde är mycket stort i förhållande till makarnas övriga tillgångar.

Om huvuddelen av förmögenheten är bunden i företaget kan det bli svårt att finansiera en stor bodelningslikvid utan exempelvis lån, utdelning eller annan ekonomisk lösning.

Likviditetsfrågan bör därför beaktas tillsammans med själva företagsvärderingen.

Om företagaren försöker minska företagets värde

I en konfliktfylld bodelning kan det uppstå misstankar om att den make som kontrollerar företaget försöker påverka det värde som ska beaktas.

Det kan exempelvis handla om:

• ovanligt höga löneuttag,
• extraordinära kostnader,
• uppskjutna intäkter,
• överföringar mellan närstående bolag,
• ovanliga utdelningar,
• försäljningar till närstående,
• andra transaktioner som påverkar företagets resultat eller balansräkning.

Det betyder inte att varje förändring i företaget är otillbörlig. Verksamheten måste kunna fortsätta bedrivas normalt även under en skilsmässa.

Men större avvikelser kan behöva analyseras för att säkerställa att värderingen bygger på företagets verkliga ekonomiska situation.

Vilka handlingar behövs för att värdera företaget?

Vilket material som behövs varierar, men en bedömning kan bland annat kräva:

• årsredovisningar,
• aktuell resultatrapport,
• balansrapport,
• huvudbok,
• budget och prognoser,
• deklarationer,
• aktiebok,
• bolagsordning,
• aktieägaravtal,
• större kundavtal,
• lånehandlingar,
• uppgifter om löner och ägarersättning,
• tidigare företagsvärderingar,
• bud eller erbjudanden om att köpa företaget.

Ju större ekonomiskt värde företaget representerar, desto viktigare blir normalt kvaliteten på värderingsunderlaget.

Vad händer om makarna inte är överens om företagets värde?

Om parterna inte kan komma överens kan värderingsfrågan behöva hanteras inom ramen för processen hos en bodelningsförrättare.

Parterna kan åberopa olika värderingar och argumentera för varför en viss metod eller ett visst värde ska användas.

Vid stora värden kan skillnaden mellan parternas ståndpunkter uppgå till flera miljoner kronor.

Det är därför viktigt att inte bara presentera en siffra utan att kunna förklara och försvara de ekonomiska antaganden som ligger bakom värderingen.

Bodelningsförrättare när företag ingår

Om makarna inte kan komma överens om bodelningen kan tingsrätten utse en bodelningsförrättare.

Förrättaren ska försöka få parterna att nå en överenskommelse. Om detta inte lyckas kan förrättaren genomföra bodelningen.

När företag ingår kan processen kräva omfattande ekonomisk dokumentation och juridisk argumentation.

Bodelningsförrättaren är opartisk och företräder inte någon av makarna. Det kan därför finnas anledning att anlita ett eget juridiskt ombud.

Klandra en bodelning med felaktigt företagsvärde

Om bodelningsförrättaren genomför bodelningen och en part anser att exempelvis företagsvärderingen är felaktig kan bodelningen under vissa förutsättningar klandras vid tingsrätten.

Tidsfristen är mycket kort.

Talan måste som huvudregel väckas inom fyra veckor från delgivningen av bodelningen.

Om du anser att ett företag har värderats fel bör bodelningen därför granskas omedelbart efter delgivningen.

Behöver jag jurist vid bodelning av företag?

Det finns inget generellt krav på juridiskt ombud.

När ett företag representerar betydande ekonomiska värden kan det däremot vara viktigt att kombinera familjerättslig kunskap med förståelse för företagsvärdering, bolagsrätt och ekonomi.

Ett felaktigt antagande om exempelvis värderingsmultipel, latent skatt eller om aktierna är enskild egendom kan få mycket stor ekonomisk effekt.

En tidig juridisk och ekonomisk analys kan därför vara värdefull både inför förhandling och en eventuell tvist.

Jurist vid bodelning av företag

Eyer Juridik arbetar med ekonomisk familjerätt och bodelningar där företag, aktier och andra större ekonomiska värden ingår.

Vi kan bland annat hjälpa till med:

• bedömning av om aktier ska ingå i bodelningen,
• äktenskapsförord och enskild egendom,
• företagsvärdering,
• värdering av minoritetsaktier,
• holdingbolag och koncernstrukturer,
• latent skatt,
• överlikviditet,
• ägarberoende,
• aktieägaravtal och hembud,
• förhandling mellan makarna,
• process inför bodelningsförrättare,
• klander av bodelning.

Eyer Juridik finns i Göteborg men kan biträda företagare och andra klienter i bodelningsärenden i hela Sverige.

Kontakta Eyer Juridik om företag ingår i bodelningen

När företag eller aktier ingår i en bodelning kan relativt små skillnader i den juridiska eller ekonomiska bedömningen få stor betydelse för slutresultatet.

Det är därför ofta värdefullt att tidigt klarlägga om företaget ska ingå, vilket värde som är relevant och vilka ekonomiska konsekvenser olika lösningar får.

Kontakta Eyer Juridik för en första bedömning av företagets behandling och värdering i bodelningen.

Vanliga frågor om företag vid bodelning

Måste jag dela mitt företag med min make?

Inte nödvändigtvis. Om aktierna är giftorättsgods ska deras värde som huvudregel beaktas, men det innebär inte automatiskt att den andra maken får hälften av aktierna.

Är företaget enskilt eftersom jag startade det själv?

Nej. Att du själv har startat företaget gör inte aktierna till enskild egendom. Det krävs normalt en särskild grund, exempelvis äktenskapsförord eller villkor i gåva eller testamente.

Jag ägde företaget före äktenskapet. Ingår det ändå?

Det kan göra det. Egendom som ägdes före äktenskapet är inte automatiskt enskild egendom.

Hur bestäms företagets värde?

Det beror på företagets karaktär. Bland annat substansvärde, normaliserad lönsamhet, framtida kassaflöden och marknadsmultiplar kan vara relevanta.

Ska latent skatt räknas av?

Latent skatt kan vara relevant vid värderingen, men hur den ska beaktas beror på omständigheterna. Det finns inte en generell procentsats som alltid ska dras av.

Kan min make kräva att företaget säljs?

Att aktiernas värde ingår i bodelningen innebär inte i sig att företaget måste säljas. Ofta behåller företagaren aktierna och den ekonomiska utjämningen sker på annat sätt.

Vad händer om vi inte är överens om företagets värde?

Frågan kan behöva avgöras inom ramen för en bodelning hos bodelningsförrättare. Parterna kan då lägga fram värderingar och argumentation till stöd för sina respektive uppfattningar.

Kan jag klandra bodelningen om företaget värderats fel?

Ja, en bodelning som genomförts av bodelningsförrättare kan klandras. Talan måste som huvudregel väckas inom fyra veckor från delgivningen.